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推进战略协同南方汇通参股汇通环保涉足水务工程领域
申万宏源证券有限企业 刘晓 宁高蕾 / 时间:2017-08-30 13:38:10

  据中财网2017年8月29日讯 南方汇通(000920)公布2017年半年报,业绩符合预期。报告期,企业营收和归母净利润分别为5.32亿元和0.63亿元,同比增长5.8%和22.53%,符合预期。
  十三五规划推动行业发展,海水淡化进一步推广,工业膜需求稳中有升,营收平稳增长。
  净水器市场规模扩大,带动家用膜需求,但竞争加剧,毛利率下滑3.64个百分点。海外需求复苏缓慢,出口量略微下滑。报告期时代沃顿实现营业收入32550.50万元,较上年同期增长3.74%,净利润7592.26万元,较上年同期增长1.46%。宏观经济增长加之消费升级拉动需求,企业报告期通过完善产品线,优化成本控制,棕纤维业绩超预期。上半年实现棕纤维营业收入19260.02万元,较上年同期增长25.87%,净利润1749.32万元,较上年同期增长97.72%。家用净水设备竞争激烈,企业开拓楼宇净水,亏损同比下降。
  沙文RO膜新基地一期全部投产,二期建设启动,后续产能仍将提升。
  企业2015年RO膜产能约800万平米,沙文基地2015年底新建两条膜生产线,RO膜600万平方米,超滤膜300万平方米,一期已全面达产。膜技术是水处理主要方向,当前纳滤膜和板式超滤膜仍以进口为主,企业预期未来将凭借成本优势提升份额增加销售量,二期将新建纳滤膜480万平方米、板式超滤膜100万平方米生产线,建设期两年,现已启动,预计2020年达产,届时企业产能将进一步提升。
  内生外延并重,已参股工程企业,未来将逐步实现企业向水处理纵向横向领域延伸的战略目标。
  企业战略定位清楚,保证内生增长的同时将加快外延步伐,主要包括:上游膜材料;下游水处理工程,尤其是高技术门槛的特种污水处理,或为开拓特种膜产品市场铺路的下游项目;现金流好、收款风险小、有技术门槛的水务运营资产。此外,危废领域也是企业较为看好并积极寻找标的的领域。企业股权划转给中车产投之后,决策链条缩短,对外延并购战略大有助益,且中车产投向企业提供2.4亿低息贷款,利息率不足3%,将进一步利好企业发展。签署PE外包协议,加快外延并购节奏。企业于2017年3月30日与誉华签署《财务顾问合作协议》,约定其每年为企业提供不低于10家符合环保水处理相关条件的目标企业,其中收入规模达5亿元以上的目标企业不少于4家。将有助于提高并购项目搜寻效率,加快推进外延并购步伐,符合企业整体发展战略。
  报告期企业参股了汇通环保企业,建立与绿色环保团队的合作关系,初步涉入水处理工程领域,以推进与企业膜材料研发及应用的战略协同。

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